बांड क्या होता है |

बांड एक कंपनी द्वारा लिया गया ऋण है। कंपनी को बैंक में जाने के बजाय उसके बांड खरीदने वाले निवेशकों से पैसा मिलता है। पूंजी के बदले में, कंपनी एक ब्याज कूपन का भुगतान करती है, जो कि अंकित मूल्य के प्रतिशत के रूप में व्यक्त बांड पर भुगतान की जाने वाली वार्षिक ब्याज दर है। कंपनी पूर्व निर्धारित अंतराल (आमतौर पर वार्षिक या अर्धवार्षिक) पर ब्याज का भुगतान करती है और ऋण को समाप्त करते हुए परिपक्वता तिथि पर मूलधन लौटाती है।

कंपनियों, सरकारों, नगर पालिकाओं और अन्य संस्थाओं सहित संगठन, प्राथमिक बाजारों में निवेशकों के लिए बांड जारी करते हैं। इस प्रकार एकत्र की गई राशि का उपयोग कंपनियों और सरकारों द्वारा समान रूप से व्यवसाय संचालन और ढांचागत विकास के लिए किया जाता है।

निवेशक अंकित मूल्य या मूलधन पर बांड खरीदते हैं, जो एक निश्चित अवधि के अंत में वापस कर दिया जाता है। जारीकर्ता मूल राशि का एक प्रतिशत नियत या समायोज्य दरों पर आवधिक ब्याज के रूप में बढ़ाते हैं।

बांड प्राप्त करने वाले व्यक्तिगत निवेशकों के पास संगठन के डेट फंड के लिए कानूनी और वित्तीय दावे होते हैं। इसलिए उधारकर्ता अवधि समाप्त होने के बाद इन व्यक्तियों को बांड के पूरे अंकित मूल्य का भुगतान करने के लिए उत्तरदायी हैं। नतीजतन, कंपनी के दिवालिया होने की स्थिति में बॉन्ड धारकों को हितधारकों से पहले ऋण वसूली भुगतान प्राप्त होता है।

बांड कैसे काम करते हैं ?

बांड को आमतौर पर निश्चित आय वाले निवेश के रूप में संदर्भित किया जाता है और यह मुख्य परिसंपत्ति वर्गों में से एक है जो व्यक्तिगत निवेशक आमतौर पर स्टॉक (इक्विटी) और नकद समकक्षों के साथ परिचित होते हैं।

जब कंपनियों या अन्य संस्थाओं को नई परियोजनाओं को वित्तपोषित करने, चल रहे संचालन को बनाए रखने, या मौजूदा ऋणों को पुनर्वित्त करने के लिए धन जुटाने की आवश्यकता होती है, तो वे सीधे निवेशकों को बांड जारी कर सकते हैं। उधारकर्ता (जारीकर्ता) एक बांड जारी करता है जिसमें ऋण की शर्तें, ब्याज भुगतान जो किया जाएगा, और वह समय जिस पर उधार ली गई धनराशि (बॉन्ड प्रिंसिपल) को वापस भुगतान किया जाना चाहिए (परिपक्वता तिथि)। ब्याज भुगतान (कूपन) उस रिटर्न का हिस्सा है जो बांड धारक जारीकर्ता को अपने फंड को उधार देने के लिए कमाते हैं। भुगतान को निर्धारित करने वाली ब्याज दर को कूपन दर कहा जाता है।

अधिकांश बांडों की प्रारंभिक कीमत आम तौर पर सममूल्य पर निर्धारित की जाती है, आमतौर पर प्रति व्यक्तिगत बांड के लिए $१०० या $१,००० अंकित मूल्य। बांड का वास्तविक बाजार मूल्य कई कारकों पर निर्भर करता है: जारीकर्ता की क्रेडिट गुणवत्ता, समाप्ति तक समय की अवधि, और उस समय सामान्य ब्याज दर वातावरण की तुलना में कूपन दर। बांड का अंकित मूल्य वह है जो बांड के परिपक्व होने के बाद उधारकर्ता को वापस भुगतान किया जाएगा।

अधिकांश बांड प्रारंभिक बांड धारक द्वारा जारी किए जाने के बाद अन्य निवेशकों को बेचे जा सकते हैं। दूसरे शब्दों में, एक बांड निवेशक को अपनी परिपक्वता तिथि तक सभी तरह से एक बांड को धारण करने की आवश्यकता नहीं होती है। यदि ब्याज दरों में गिरावट आती है, या यदि उधारकर्ता के क्रेडिट में सुधार हुआ है, और यह कम लागत पर नए बांडों को फिर से जारी कर सकता है, तो उधारकर्ता द्वारा बांडों को पुनर्खरीद करना भी आम बात है।

बांड की विशेषताएं

Face value अंकित मूल्य वह धन राशि है जिसकी परिपक्वता पर बांड का मूल्य होगा; यह वह संदर्भ राशि भी है जिसका उपयोग बांड जारीकर्ता ब्याज भुगतान की गणना करते समय करता है। उदाहरण के लिए, मान लें कि एक निवेशक $1,090 के प्रीमियम पर एक बॉन्ड खरीदता है और दूसरा निवेशक बाद में उसी बॉन्ड को खरीदता है जब वह $980 के डिस्काउंट पर ट्रेड कर रहा होता है। जब बांड परिपक्व हो जाता है, तो दोनों निवेशकों को बांड का $1,000 अंकित मूल्य प्राप्त होगा।

The coupon rate कूपन दर वह ब्याज दर है जो बांड जारीकर्ता बांड के अंकित मूल्य पर भुगतान करेगा, जिसे प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है। उदाहरण के लिए, 5% कूपन दर का अर्थ है कि बांडधारकों को हर साल 5% x $1000 अंकित मूल्य = $50 प्राप्त होगा।

Coupon dates  कूपन तिथियां वे तिथियां हैं जिन पर बांड जारीकर्ता ब्याज भुगतान करेगा। भुगतान किसी भी अंतराल में किया जा सकता है, लेकिन मानक अर्धवार्षिक भुगतान है।

The maturity date परिपक्वता तिथि वह तिथि है जिस पर बांड परिपक्व होगा और बांड जारीकर्ता बांडधारक को बांड के अंकित मूल्य का भुगतान करेगा।

The issue price निर्गम मूल्य वह मूल्य है जिस पर बांड जारीकर्ता मूल रूप से बांड बेचता है।

बांड के प्रकार

• फिक्स्ड-ब्याज बांड

फिक्स्ड-ब्याज बांड ऐसे ऋण साधन हैं जो अपने पूरे कार्यकाल में लगातार कूपन दर अर्जित करते हैं। ये पूर्व निर्धारित ब्याज दरें निवेशकों को बाजार की स्थितियों में बदलाव के बावजूद निवेश पर अनुमानित रिटर्न के साथ लाभान्वित करती हैं। लेनदारों को लंबी अवधि के निवेश कार्यक्रम के भीतर समय-समय पर प्राप्य ब्याज राशि के बारे में पता होने का लाभ होता है।

• फ्लोटिंग-ब्याज बांड

इन बांडों में कूपन दरें होती हैं जो बाजार में उतार-चढ़ाव के अधीन होती हैं और उनके कार्यकाल के भीतर लोचदार होती हैं। ब्याज आय के माध्यम से निवेश पर प्रतिफल इस प्रकार असंगत है क्योंकि यह बाजार के कारकों जैसे मुद्रास्फीति, अर्थव्यवस्था की स्थिति और  बांड में निवेशकों के विश्वास से निर्धारित होता है।

• मुद्रास्फीति (inflation) से जुड़े बांड

मुद्रास्फीति से जुड़े बांड विशेष ऋण साधन हैं जिन्हें अंकित मूल्य और ब्याज रिटर्न पर आर्थिक मुद्रास्फीति के प्रभाव को रोकने के लिए डिज़ाइन किया गया है। मुद्रास्फीति से जुड़े बांडों पर दी जाने वाली कूपन दरें आमतौर पर निश्चित-ब्याज बांड से कम होती हैं। इस प्रकार मुद्रास्फीति से जुड़े बांड का लक्ष्य ऋण बाजार में प्रचलित दरों से संबंधित कूपनों को समायोजित करके मुद्रास्फीति के नकारात्मक परिणामों को कम करना है।

• चिरस्थायी बंधन

परपेचुअल बॉन्ड फिक्स्ड-सिक्योरिटी निवेश विकल्प हैं, जिसके तहत जारीकर्ता को मूलधन खरीदार को वापस नहीं करना पड़ता है। इस निवेश प्रकार की कोई परिपक्वता अवधि नहीं होती है, और ग्राहकों को स्थायी ब्याज भुगतान से लाभ मिलता है। इन डेट इंस्ट्रूमेंट्स को ‘कंसोल बॉन्ड’ या ‘पेरप’ भी कहा जाता है।

बांड के लाभ

बॉन्ड में निवेश ग्राहकों के लिए व्यापक रूप से फायदेमंद है। ब्याज और मूल प्रतिफल की निर्भरता के कारण, बाजार में अत्यधिक जोखिम से बचने वाले ग्राहकों के लिए बांड एक स्थिर निवेश विकल्प साबित हुए हैं। इस प्रकार फायदे में शामिल हैं-

स्थिरता – बांड दीर्घकालिक निवेश उपकरण हैं जो अन्य निवेश विकल्पों की तुलना में सुनिश्चित रिटर्न अर्जित करते हैं। वे इक्विटी से रिटर्न की अस्थिरता से आशंकित निवेशकों को कम जोखिम वाला रास्ता प्रदान करते हैं। भले ही इक्विटी से लाभांश आय पारंपरिक रूप से कूपन रिटर्न की तुलना में अधिक होती है, लेकिन चक्रीय बाजार में उतार-चढ़ाव की तुलना में बांड तुलनात्मक रूप से बेलोचदार होते हैं।

इंडेंटर्स – बांड एक कानूनी गारंटी देते हैं जो उधारकर्ताओं को नियत समय में लेनदारों को मूल राशि वापस करने के लिए बाध्य करता है। वे वित्तीय अनुबंधों के रूप में कार्य करते हैं जिनमें सममूल्य, कूपन दर, कार्यकाल और क्रेडिट रेटिंग जैसे विवरण होते हैं। जो कंपनियाँ अपने बांडों में बड़े पैमाने पर निवेश आकर्षित करती हैं, उनके प्रतिभूति बाजार में उनकी प्रतिष्ठा के कारण ब्याज भुगतान में चूक की संभावना बहुत कम होती है। इसके अलावा, बॉन्डधारक किसी इकाई के दिवालिया होने की स्थिति में ऋण चुकौती प्राप्त करने में शेयरधारकों से पहले होते हैं।

पोर्टफोलियो विविधीकरण – निवेशक अपने निवेश पोर्टफोलियो में विविधता लाने के लिए बांड जैसे निश्चित आय वाले ऋण साधनों में निवेश पर बड़े पैमाने पर भरोसा करते हैं क्योंकि वे निवेश पर बेहतर जोखिम-समायोजित रिटर्न प्रदान करते हैं। नतीजतन, पोर्टफोलियो विविधीकरण पूरी तरह से इक्विटी पर निर्भर होने के बजाय निश्चित आय वाले संसाधनों के लिए निवेश निधि के आवंटन में वृद्धि के कारण अल्पकालिक नुकसान की संभावना को कम करता है।

बांड की सीमाएं

भले ही बांड कम जोखिम वाले निवेश विकल्प हैं, वे विशिष्ट सीमाओं के साथ आते हैं जिनसे निवेशकों को परिचित होना चाहिए। नुकसान में शामिल हैं –

मुद्रास्फीति का प्रभाव – जब मुद्रास्फीति की प्रचलित दर जारीकर्ताओं द्वारा दी जाने वाली कूपन दर से अधिक हो जाती है तो बांड मुद्रास्फीति जोखिम के लिए अतिसंवेदनशील होते हैं। नियत ब्याज अर्जित करने वाले ऋण लिखत मूलधन निवेशित मूल्य पर मुद्रास्फीति के प्रभाव के कारण अवमूल्यन के जोखिम का भी सामना करते हैं।

सीमित तरलता- बांड, हालांकि व्यापार योग्य हैं, निवेश राशि पर निकासी प्रतिबंधों के साथ ज्यादातर दीर्घकालिक निवेश हैं। तरलता के मामले में शेयर बांड से पहले होते हैं, क्योंकि बांड कई शुल्क और दंड के लिए उत्तरदायी होते हैं यदि लेनदार अपनी ऋण राशि वापस लेने का निर्णय लेते हैं।

कम रिटर्न – जारीकर्ता बांड पर कूपन दरों की पेशकश करते हैं जो आमतौर पर शेयरों पर रिटर्न से कम होते हैं। निवेशकों को कम जोखिम वाले निवेश के माहौल में कार्यकाल के दौरान ब्याज के रूप में लगातार राशि मिलती है। हालांकि, अन्य डेट इंस्ट्रूमेंट्स की तुलना में रिटर्न काफी कम है।